【资讯】大豆回调空间有限兴安繁缕

大豆 回调空间有限

上周国际大豆市场又起波澜，就在中国大豆赴美采购团起行的前一天，美国突然宣布对中国的部分纺织品实行紧急进口配额，中国迅速对此作出了反应，立即取消了赴美采购团的原定行程，并保留向世贸组织申诉的权利。市场担心中国进口美国大豆的进程将再次受到政策的限制，消息一出CBOT大豆市场出现暴跌，连豆市场受其影响再次出现深幅回调。笔者认为连豆短期下跌能量已经基本释放，近期将维持高位整理的格局，后市期价围绕3200进行窄幅整理的可能性较大。　　首先，受中美新的贸易争端影响，国际大豆采购成本有下降趋势。虽然有分析人士认为这次中美争端不会影响到国内进口大豆的数量，但出于规避政策性风险的需要，一定会有部分进口商会选择放弃进口较为昂贵的美国大豆而选择相对便宜的南美大豆，这对CBOT大豆价格的利空影响不言而喻。南美大豆的报价基本上是跟随CBOT大豆价格而波动，这样以来后期大豆进口成本可能会降低。目前南美大豆库存仍较为充足，完全有能力满足中国的进口需要。　　其次，进入冬季，饲料消费在两节之前是一个短期的消费淡季，加上前期饲料企业库存较大，导致市场需求量锐减。11月下旬以后进口大豆到港高峰将至，预计11月份进口大豆将达130万吨左右，12月进口大豆可能会超过160万吨，届时油脂企业库存压力将非常大。另外，年底前进口豆油将集中到港，国内油、粕价格仍有下行空间，下游产品价格的走弱必将对大豆价格形成利空影响，东北大豆收购价有望再下一个台阶。沿海油厂由于前期进口大豆成本较高，如按目前油、粕价格进行销售将面临较大的亏损，很可能会促使前期CBOT市场的部分国内买家洗盘，这将对CBOT大豆价格形成压制。　　其三，目前南美大豆播种情况喜忧参半，基本呈中性色彩。巴西大豆播种顺利，已完成计划的68％，超过去年同期水平，产区墒情良好，产量前景乐观；而阿根廷大豆产区干旱依然严重，播种进度只有20％，比去年同期落后12％。南美天气情况的不明朗令美盘基金不敢轻举妄动，不过由于基金目前净多头寸仍有4.7万手，期价在短期内出现更大的跌幅也不太现实，后市美盘大豆围绕750美分上下振荡整理应是多空都能接受的方式。　　其四，从技术面看，连豆市场的小三浪调整已经完成，回调压力已得到较充分的释放。目前期价距10月21日的低点仅一步之遥，按照牛市低点顺次抬高的特点，3150一线将有较强支撑。从技术指标来看，KD线已经回到超卖区，RSI回到中线50附近，说明调整基本到位。CBOT大豆在高位构筑了一个下降三角形的雏形，而三角形大多数情况是以中继形态出现的，演化成大级别顶部的可能性非常小，因此美盘大豆的图表形态后市很可能演变成下降楔形或出现横向延伸将三角形破坏。也就是说，技术上CBOT大豆中短期的下跌空间已经非常有限。　　整体来看，2003/2004年度全球大豆供应仍非常紧张，南美大豆的生长还有很多变数，CBOT大豆和连豆受供求关系影响仍不具备牛熊转换的条件。受季节性和技术面因素影响，中短期内连豆仍会延续调整走势，但回调空间有限。目前价位已基本进入多空平衡区，连豆波动幅度可能较前期有所缩小，后市走出探低回升之后横盘整理行情的可能性较大，中长线走势仍取决于南美产区的天气情况，投资者对此要密切关注。

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